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修好資金流動的“水渠”
2019年08月26日 11:37 來源:人民日報 作者:王觀 字號
關鍵詞:貸款利率;利率市場化;實體經濟;改革;利率

內容摘要:利率市場化改革像是“修水渠”,目的是讓資金之水更加暢通,能夠更有效、更精準地流入企業的田地。隨著改革深入推進,實體經濟的融資成本有望進一步降低,會出現更多解決企業融資難題的實招、妙招上周,貸款市場報價利率(LPR)形成機制在財經圈里刷屏,人們感嘆利率市場化改革的大動作終于“靴子”落地

關鍵詞:貸款利率;利率市場化;實體經濟;改革;利率

作者簡介:

  利率市場化改革像是“修水渠”,目的是讓資金之水更加暢通,能夠更有效、更精準地流入企業的田地。隨著改革深入推進,實體經濟的融資成本有望進一步降低,會出現更多解決企業融資難題的實招、妙招

  

  上周,貸款市場報價利率(LPR)形成機制在財經圈里刷屏,人們感嘆利率市場化改革的大動作終于“靴子”落地,熱議改革后LPR將如何形成,研判新的LPR會降還是升。8月20日,全國銀行間同業拆借中心首次發布了新的LPR,1年期LPR為4.25%,5年期以上LPR為4.85%,此前一年期LPR為4.31%,新的LPR基本符合預期。

  LPR為何備受關注?因為它被看作是推進利率市場化改革、解決“利率并軌”問題邁出的關鍵一步。今年以來,利率市場化一直是焦點話題,尤其是關于“利率并軌”怎么走,市場上有很多不同觀點,都在等著監管層出招。

  “利率雙軌”由來已久,LPR改革水到渠成。經過多年持續推進利率市場化改革,我國貸款利率的上、下限已經放開,但仍保留存貸款基準利率,存在貸款基準利率和市場利率并存的“利率雙軌”問題。以往,銀行發放貸款時大多仍參照貸款基準利率定價,而基準利率又是較長時間不變的,市場利率向實體經濟傳導便形成了阻礙,這也是為什么市場利率明顯下行,但實體經濟感受仍然不足的重要原因。因此,當前利率市場化改革迫切需要解決的問題,就是促進“兩軌合一軌”,貸款端的利率并軌又是目前的重點,進一步培育市場化貸款定價機制則是重中之重。

  改革后,LPR的市場化程度將明顯提高。新的LPR改為按公開市場操作利率加點形成的方式報價,其中公開市場操作利率主要指中期借貸便利(MLF)利率。也就是說,銀行的貸款利率要與LPR掛鉤,LPR又跟MLF利率掛鉤,這樣就建立了比較順暢的傳導機制,如果未來政策利率下降,貸款利率也會跟著下降。同時,堅決打破貸款利率隱性下限,明確要求各銀行不得通過協同行為,即類似于所謂的價格聯盟,以任何形式設定貸款利率定價的隱性下限。

  對于利率市場化而言,LPR形成機制改革稱得上是漂亮的一筆,但要最終實現“兩軌并一軌”,暢通利率傳導“最后一公里”仍有很多方面需要努力。我國利率市場化改革的經驗是按照先貸款、后存款的思路,若取消貸款基準利率,對貸款利率采用市場化定價,但存款仍根據存款基準利率進行定價,這會對商業銀行自身的資產負債提出很高要求,存在一定風險;推進存款利率市場化,也要考慮如何降低短期市場利率波動性問題。因此,利率市場化改革不能操之過急,一系列配套措施需要跟上。

  利率市場化改革也要求銀行必須抓緊練好內功。新LPR是按照公開市場操作利率加點形成,而加點取決于銀行的業務模式、資金成本,對市場供求及客戶風險溢價的研判。銀行要持續加強信貸業務的精細化管理,提升市場化定價能力,加強資產負債管理和信用風險、利率風險的防控。同時,銀行應以此次改革為契機,推動貸款方式的變革,創新信貸模式,特別是規范和優化信貸的標準、流程,加強中長期貸款產品的研發,加強供應鏈金融的創新,為實體經濟發展提供更好的金融服務。

  利率市場化改革像是一場馬拉松比賽,經過多年穩步推進,我們跑過了一些重要節點,如今進入沖刺階段。利率市場化改革也像是“修水渠”,目的是讓資金之水更加暢通,能夠更有效、更精準地流入企業的田地。相信有了新LPR這個好的開始,利率市場化改革將深入推進,實體經濟的融資成本有望進一步降低,會出現更多解決企業融資難題的實招、妙招,不斷釋放改革紅利。

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姓名:王觀 工作單位:

轉載請注明來源:中國社會科學網 (責編:閆琪)
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